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2018-09-22 08:05 来源:好大夫在线

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  韩德君补篮得手,汉密尔顿顺下取分,郭艾伦反击挑篮,杰克逊秀后撤步中投。我每天都会找不同的球员谈心,我希望了解他们的想法,这也是我的职责所在。

这一战,广东全队5人得分上双。(艾斯)

  显然就从这个得分上我们就能够看的出来如今广东在进攻端的改变有多强大,同时在防守端在斯隆加盟之后广东的外线防守真可谓是固若金汤尤其在限制外援这一点斯隆更是无可挑剔,要知道在过去的两场比赛上亚当斯分别只有19投4中和26投8中的尴尬数据,毫无疑问,斯隆就是最适合广东男篮的小外援,同时斯隆也是最适合易建联的小外援,在这种情况下广东何愁不能报上年被新疆横扫之愁,又何愁不能夺取队史上第就座总冠军奖杯?相信大家一定还记得在常规赛结束的时候广东男篮首轮的对手是新疆男篮,在当时几乎有80%的球迷一直认为新疆会横扫广东晋级下一轮,即便不能横扫也一定可以轻松打进下一轮。因为前段时间的受伤,迪巴拉没有入选阿根廷国家队,最近几天在马德里与朋友们一起度假。

  季军的成绩,让袁心玥不可能获得本赛季的MVP,然而,袁心玥已经锁定了本赛季的最佳拦网,也已经成为了本赛季得分能力最强的副攻。然而,辽宁女排却依然选择了引入另一名主攻刘晏含,让人颇感意外。

据了解,捷克队明天凌晨才能抵达南宁,因此原计划今天下午进行的赛前发布会和官方训练只好临时取消。

  当然了相对于这场比赛而言广东之所以能够打的这么轻松无非有两点,第一:广东的全队的命中率非常高效,全场比赛广东2分球57投31中命中率%,三分球30投17中命中率%。

  西班牙将在最后一轮迎战垫底的马耳他,在那个两分制的年代,如果西班牙想要压倒荷兰进军欧洲杯,就需要不仅是战胜,而且是以11个净胜球的优势战胜马耳他。前两节比赛中,赵睿奉献7中5的超高准星,尤其是外线三分2中2,外加罚球也是两罚全中,帮助他在上半场就轰下多达14分位列全队第二高得分,且仅比他多出场4分钟的周鹏少1分。

  丝毫没有因为首场对手中国队世界排名低于自己而放松大意。

  在北京队之前,辽宁队刚刚结束自己的赛前训练,辽宁队主教练郭士强表示已经做好了要和北京队打满五场的准备,对此,亚尼斯回应表示,北京队只会准备下一场比赛,不会想更多。和当年迪玛利亚的情况一样。

  近期,日本国家队公布了最新一期国家队名单,由于世界杯日益临近,这份国家队大名单对于世界杯来说很具参考意义,结果,在英超莱斯特城效力的冈崎慎司竟然落选了!要知道,冈崎慎司可是莱斯特城的主力前锋,但却无法入选国家队。

  正是赵睿每每关键时候的突分让新疆队起不了势。

  有部电视剧叫《北上广不相信眼泪》,其实刘晓宇多次转会也有因为他要价太高,让老东家觉得匹配了并不值得有关,所以现在北上广的球迷也不太相信刘晓宇了。另外一场比赛中,广东队123-99大胜新疆队,总比分2-0领先。

  

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违约债券都长啥样?三类特征发行人需加以关注

而新疆队则明显是不在状态。

1评论 2018-09-22 10:47:50 来源:金融界网站 干货:手把手教你抓下一只德新交运!

  本文来源:寒飞论债;作者:兴业研究固定收益;原标题为《违约债券都长啥样?——基于3季度样本的梳理》

  2018年上半年,加速去杠杆导致的信用收缩使得企业外部融资环境加剧恶化,进而导致债券违约频频爆发。进入三季度以来,从央行窗口指导通过定向配套MLF资金鼓励商业银行增加信贷投放和中等评级信用债投资到国常会定调“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”,政策转向逐渐确认。但短期来看,虽然货币环境维持宽松,信用环境仍未见显著改善,宽货币向宽信用的传导仍然困难重重。因此,对信用风险的把控仍不可掉以轻心。

  本文通过梳理3季度以来截至8月底新增违约发行人的违约原因及违约特征,认为对具有以下特征的发行人需加以关注。一,因商业模式或行业地位弱议价能力差等导致的收入变现能力弱,或因关联交易等对公司自身流动性占用较多导致营运资金压力较大;二,内部现金流较弱,但公司依赖外部融资持续扩张业务规模,导致债务规模不断扩大;三,债务结构不合理,资产负债期限错配严重导致偿债极度依赖再融资

  2018年上半年,加速去杠杆导致的信用收缩使得企业外部融资环境加剧恶化,进而导致债券违约频频爆发。进入三季度以来,从央行窗口指导通过定向配套MLF资金鼓励商业银行增加信贷投放和中等评级信用债投资到国常会定调“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”,政策转向逐渐确认。但短期来看,虽然货币环境维持宽松,信用环境仍未见显著改善,宽货币向宽信用的传导仍然困难重重。3季度截至8月底,信用债市场共新增37支违约债券,涉及金额近331亿元。其中7个发行主体为新增违约发行人,4家民营企业、3家国有企业,分别分布在山西、山东、北京、安徽、新疆、吉林、海南等省份,其中新疆、海南、吉林、山西在我们区域风险研判专题之九中均属于排名靠后,区域信用资质较弱的省份。此外,从行业角度看,这些新增违约主体均属于采掘、化工、传媒、综合、公用事业及交通运输等“盛产”高收益债的行业。下文试图通过梳理3季度以来新增违约发行人的违约原因,总结违约特征,以期能对后续信用排雷带来一定的启发。

【寒飞论债】违约债券都长啥样?——基于3季度样本的梳理——中国债市观察第153期

  触发债券违约的导火索往往是内部流动性紧张且外部再融资不畅,但内部流动性紧张的背后却各有各的原因。我们以内部现金流的产生为核心,从营收质量、自由现金流以及公司债务结构及偿债能力等角度选择相关的财务指标对3季度新增发行人2017年度的财务状况进行了回顾,结论简单梳理如下。该违约主体的营收质量均较弱,应收账款占收入比重均达到15%以上,新疆城投平台公司由于其业务的特殊性,收入更是60%以上均体现为应收账款,现金流极大依赖政府回款情况。公司净经营现金流均难以覆盖固定的资本开支,自由现金流缺口较大,因此经营多依赖外部融资,导致债务规模难以下降。债务结构方面,均以短期负债为重,占比过半,再融资压力巨大,受到融资环境变化影响显著。再次从短期债务覆盖能力角度,违约主体的流动负债覆盖比率均存在很大缺口,公司自身的现金及等价物无法保障短期债务偿付,再融资压力显著。

【寒飞论债】违约债券都长啥样?——基于3季度样本的梳理——中国债市观察第153期

  结合上述发行人的业务简单分析来看,永泰能源(行情600157,诊股)近年来主要通过举债进行业务扩张,债务规模迅速扩大但新购资产迟迟无法达产导致公司自身经营现金流持续趋弱。此外,公司总资产中无形资产占比达40%以上且大部分资产均已抵质押出去,财务弹性差。对外部融资的严重依赖叠加市场风险下降导致新债发行失败成为了压垮它的最后一根稻草。新疆生产建设兵团第六师则受累于“城投平台”的原罪,自身业务盈利能力较弱严重依赖政府补助,对政府部门的应收款项过高极大的挤占了公司的营运现金,此外短期债务占比过高且账面流动资产覆盖比率极低导致公司极度依赖外部融资。金泓控股主要经营天然气销售和管道建设业务,该业务模式前期投资大,回款慢的特点决定了扩张多需依赖外部举债,且公司上游供应商议价能力较强,易对公司经营现金流带来更大压力。叠加债务结构不合理短债占比过大,再融资失败随即导致公司流动性枯竭违约发生。美兰机场近年来自身经营较为稳定,但受累于过多的关联交易导致现金流情况较为紧张,因此它的技术性违约可能更多反应了整个海航集团的流动性问题。

  总体来看,虽然3季度意在“宽”信用的政策频出,但受限于银行表内信用扩张的力度、其他扩张渠道的疏通以及市场风险偏好的提升程度,具体落地效果仍有待观察,因此对信用风险的把控仍不可掉以轻心。通过上文简要梳理我们总结了如图表3所示的信用资质恶化直至违约的发展路径,认为对具有以下特征的发行人需加以关注。一,因商业模式或行业地位弱议价能力差等导致的收入变现能力弱,或因关联交易等对公司自身流动性占用较多导致营运资金压力较大;二,内部现金流较弱,但公司依赖外部融资持续扩张业务规模,导致债务规模不断扩大;三,债务结构不合理,资产负债期限错配严重导致偿债极度依赖再融资。

【寒飞论债】违约债券都长啥样?——基于3季度样本的梳理——中国债市观察第153期

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